丰联配资多式联运概念股有哪些?2018多式联运概念股一览表

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  大秦铁路:业绩高位增长,运量景气持续

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:关鹏 日期:20丰联配资18-09-14

  2018年中报,公司营业收入同增36.10%至372.33亿元,营业成本同增49.98%至277.50亿元,归母净利润同增7.48%至81.92亿元。

  上半年运量保持高位增长,受基数效应影响Q2增速有所放缓

  18H1,受益于丰联配资“三西”地区煤炭产量集中度提升、火电需求景气延续、“公转铁”政策大力推进,公司管内货物运量实现高位增长。分季度看,基数效应影响Q2大秦线运量增速由9.85%丰联配资回落至4.77%,同时收入端受17年3月提价带来的翘尾效应影响导致增速有所退坡,而成本端受季节性成本支出及清算付费的影响增速下降不大,Q2归母净利润由此同比下滑8.2%。

  综合货运收入及成本端变化,新清算办法整体影响预计不大

  综合发送端运费收入及服务费支出以及接运端路网清算服务费收入的变化,18H1新清算办法下,公司货运清算盈余约19.25亿元,较去年同期货运收入增长7.04%。根据公司关联交易中披露的全年预计完成金额,全年清算盈余预计约增收56亿元,相比去年货运收入同比增长约13%。

  侯禹、太兴盈利显著改善,朔黄业绩增长稳健

  受益新清算办法带来的积极影响,侯禹H1盈利增长1.44亿元,太兴减亏1.77亿元。参股公司朔黄铁路贡献投资收益15.72亿元,同增0.87%。

  盈利预测与投资建议

  铁路货运供需景气持续,考虑到新清算办法影响相对中性,相应调整盈利预测如下:预计2018-2020年EPS分别为0.96、1.00、1.01元/股,对应最新股价PE为8.70、8.35、8.29x。公司近年股息率维持在50%以上,高股息增厚防御价值,维持“买入”评级。

  风险提示:丰联配资宏观经济影响运量下滑,其他煤运线路替代效应加强,火电替代能源占比提升导致煤炭运输需求下滑。
  

  安通控股:受益于多式联运的前瞻布局,半年报同比+48%!

  类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:姜明 日期:2018-09-04

  18H1多式联运物流实践,营收、净利的大幅增长

  1H18公司营业收入为46.15亿,同比增长79.8%,毛利润6.51亿,同比增长31.3%,归母净利润3.38亿,实现48.0%的同比增长。我们认为公司营收、净利润大幅增长的主要原因为自2017年以来对多式联运业务的投入,公司铁路资源、集装箱、船舶运力、陆上运力的逐步释放带来的协同效应,使得整体营收大幅增长。其中,2018H1实现在铁路板块的营收约8.32亿元,占比18.02%,同比增长731.2%。

  整体来看,多式联运的前期投入使得1H2018毛利率为14.1%,同比1H2017下降5.21pcts,环比2017年底下降1.95pcts。三费方面,管理费用9865万,同比+31.3%,销售费用2532万,同比+280.6%,财务费用1.34亿,同比+37.6%。公司实现整体归母净利润增速48.0%,且净利润率8.86%,较去年同期小幅下滑1.57个pct。公司2018H1的非经常性损益主要来自于政府补贴6,629.5万的贡献。

  多式联运的提前布局

  海运段:得益于运力提升,公司航线网络挂靠港口增加至172个,内贸箱吞吐量在74个主要港口位列前三,在海口、石湖、黄岛、南沙三期、黄埔老港位居第一。铁路段:公司已设立铁路网点22个,包括哈尔滨、郑州、西安、贵阳、乌鲁木齐等,铁路直发业务线超848条,海铁线路超600条,涉及业务铁路站点672个,铁路服务覆盖31省155城市,2018年上半年实现铁路自然柜运输量约23.46TEU。多式联运基地:公司共设立集拼网点15个,驻场项目6个,质押仓库11个,冷链仓库7个。

  投资建议

  我们认为安通控股多式联运、综合仓储、特色物流等多元化发展战略已进入加速实现期,正不断构筑公司护城河,实现跑赢行业平均盈利增速业绩。考虑到2018年公司将继续大范围拓展铁路段业务,公司受益于多式联运的发展,我们预计公司18-20年0.48、0.57、0.68元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济超预期下滑、多式联运特别是铁路布局低于预期。
  

  铁龙物流:中报净利润高增51%,迎来长期基本面改善拐点

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:关鹏 日期:2018-09-17

  2018年中报,公司营业收入同增49.29%至76.72亿元,营业成本同增49.17%至71.64亿元,归母净利润同增51.10%至2.78亿元。同时公司发布18Q3业绩预告,预计前三季度净利润增长50%左右。

  受益新清算办法弹性放大及运量上行,货运毛利同增66.57%

  期内货运及临港物流业务收入同增85.57%至10.73亿元,毛利同增66.57%至2.19亿元。主要源于:1)运量稳步上行,18H1沙鲅线到发量同增6.52%至2562.29万吨;2)新清算办法下公司货运盈利弹性显著放大,从而令毛利增速大于运量增速。考虑到运量回暖将为运价上调提供支撑,新清算办法下公司货运收入弹性有可能进一步提升。

  供给端稳步推进,发送量持续高增,特种箱毛利同增10.63%

  期内特种箱业务收入同增11.44%至5.88亿元,毛利同增10.63%至1.32亿元,主要源于:1)特种箱投放推动发送量同增30.49%;2)公司积极深化完善运营体系、优化调整箱体结构,从而帮助特箱资产投放效果进一步显现。下半年伴随集装箱运价政策调整,周转率预计有望得到提升。

  铁龙盈利增长逐步证实,公司迎来长期基本面改善拐点

  铁龙物流迎来“内外兼具”的增长逻辑:1)外部逻辑:新清算办法及“公转铁”长效机制:前者将放大短距离始发路段盈利杠杆,后者将驱动铁路运量实现长期结构性改善,从而推动货运业务迎来“量利齐增”。2)内部逻辑:特箱产能加速释放,运营不断优化:特箱业务为供给端驱动逻辑,随着基础设施瓶颈逐步消除,箱体投放加速对业绩增长的传导将越来越明显。 预计18-20年EPS为0.39、0.47、0.57元/股,对应PE为21.9、18.1、14.9x。“公转铁”推进下沙鲅线运量有望持续提升,维持“买入”评级。

  风险提示:新清算办法对成本端冲击大于预期,“公转铁”趋势改善不及预期;铁路特种箱投放不及预期。
  

  南京港:油品集装箱双轮驱动,业绩实现成倍增长

  类别:公司研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2017-04-01

  事件

  3月30日,公司发布2017年第一季度业绩预告,报告期内,实现归母净利润2051万~2344万,去年同期为586万,同比增长250%~300%,业绩成倍增长。

  得益于龙集并表,一季度业绩大幅增长

  公司归母净利润同比增长250%~300%,业绩大幅增长,主要包括以下两方面原因: (1)2016年公司完成了对龙集公司的重大资产重组,龙集公司由公司的参股公司变为控股子公司并纳入公司合并报表范围,公司2017年第一季度较上年同期的合并报表范围扩大。 (2)公司原油、成品油、液体化工品装卸业务板块在2017年第一季度较上年同期有一定程度增长。 我们预计:公司原油、成品油、液体化工品装卸业务将实现持续增长,同时受益于全球航运回暖,集装箱业务尤其是内河集装箱业务复苏脚步将进一步加快。实现”油品化工品+集装箱”双轮驱动,叠加海运业加速复苏,宏观利好助力公司快步前行。

  全球航运走向真复苏,宏观利好带动港口回暖

  自2月14日开始,BDI指数大幅反弹,波罗的海干散货运价指数(BDI)实现连续上涨。受益于铁矿石和煤炭的需求端改善,BDI指数3月29日收报1338点,创下了自2014年11月以来的新高,较最低点反弹95.33%,BDI指数接近翻番。 油价持续低位徘徊,根据EIA的预测,2017年布油均价为53.50美元/桶,低于之前市场55美元/桶~60美元/桶的预期,油价低位运行有利于降低航运成本,边际改善,提升利润空间。 2月份,全国港口集装箱吞吐量1538.0万TEU,同比上升7.8%;全国港口货物吞吐量为9.13亿吨,同比上涨10.1%。上海航运交易所日前发布《2016、2017年水运形势报告》指出,随着世界经济与国际贸易的增速加快,将推动全球集运需求增幅继续扩大,预计2017年增幅为3%左右。二月份港口吞吐量数据喜人,连云港、唐山港、秦皇岛港、厦门港多个港口业务量实现两位数增长,航运走向真复苏。

  省内港口资源整合,国企改革预期再起

  江苏省于2016年年底召开加快全省交通运输发展工作座谈会,就组建省港口集团等工作听取意见和建议。在江苏港口集团成立后,南京港将是最直接的受益者。在此之前,浙江省已于2015年8月21日成立了浙江省海港投资运营集团有限公司(浙江海港集团),并以该集团为平台将省内的宁波港、舟山港、嘉兴港、台州港和温州港等5大港口的港口公司进行整合,统一运营,成立至今经营效果较好。鉴于浙江的成功前例,江苏省港口资源的整合也在有序推进, 江苏省制定《江苏南京以下沿江区域港口一体化试点改革工作推进实施方案》,逐项明确了锚地、岸线、航线三大资源整合。江苏省副省长张敬华表示,要从“一带一路”和长江经济带等国家战略出发,推动组建江苏省港口集团,并且深化沿江沿海港口一体化改革。港口集团的成立有利于整合江苏港口资源,扩大自身优势,对接长江经济带,提高江苏各港口的整体实力。作为长江沿线的主要省份,同时也是经济大省的江苏,除了省会城市的南京港外,还有苏州港、南通港、镇江港、太仓港、连云港等大型港口。江苏港口资源整合,省内的南京港、连云港将成为最直接的受益者。

  “长江经济带”纵深推进

  公司地处中国经济最发达、最活跃的长江三角洲地区,依靠南京的中心城市地位,和临近苏南、苏中等经济发达区域的地缘优势,特别是临近范围内的金陵石化、扬子石化、扬巴公司、南化集团、仪征化纤等诸多大型石化企业的发展,使业务量增长趋势明显。

  长江经济带下游是华东地区重要的交通枢纽和物流中心,是“一带一路”战略与长江经济带战略交汇区的节点。受南京长江大桥通航净空高度的限制,南京港是万吨级海轮进入长江后能靠泊的最远港口,使得公司具备比其他港口更优越的集疏运条件。长江经济带战略的贯彻实施,表明国家政策支持积极推进长江经济带建设,有序开展黄金水道治理、沿江码头口岸等重大项目,构筑综合立体大通道。

  盈利预测与投资建议

  预计公司2017~2018年归母净利润为1.29亿元、1.44亿元,EPS为0.35元、0.39元,对应的PE为77x、69x。考虑到公司资产重组及并入集装箱装卸业务,航运业整体呈现回暖趋势,业绩有望持续高速增长,上调2017年目标价至28.2元,给予“增持”评级。

  风险提示

  与并入公司业务整合及企业管理风险;自然、意外事故风险。
  

  嘉友国际:借助区位政策优势,发展中蒙跨境多式联运

  类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:姜明 日期:2018-08-28

  依托中蒙重要口岸,专注四大主营业务

  嘉友国际是一家中蒙边境地区主营跨境多式联运和供应链贸易的物流企业,依托甘其毛都、二连浩特等中蒙口岸,大力拓展跨境多式联运、智能仓储、大宗矿产品物流及供应链贸易业务。嘉信益为公司控股东,韩景华和孟联为一致行动人。

  跨境多式联运稳定增长,财务表现较好

  2014 年-2017 年,公司营业收入分别为5.9 亿元、6.3 亿元、9.6 亿元、32.4亿元,实现归母净利润0.6 亿元、1.0 亿元、1.5 亿元、2.1 亿元;2018 年一季度公司实现营收7.6 亿元,归母净利润0.6 亿元。公司近几年营收和归母净利润稳步增长,其中跨境多式联运综合物流为公司提供了较为稳定的收入来源,同时也得益于公司供应链贸易等物流衍生业务的迅速发展。2014年至2017 年公司主营业务毛利率分别为18.67%、27.43%、22.03%、9.43%,整体财务表现较好。

  后起之秀供应链贸易,成就公司新增长点

  公司十分注重业务体系的优化完善,2014 年开始开展主焦煤供应链贸易业务。公司与多家蒙古大型矿产公司合作,向境内的焦化厂、冶炼厂等销售主焦煤。随着公司开展供应链贸易业务的经验不断丰富、服务能力不断增强,供应链贸易已经成为公司主营业务中的后起之秀。2017 年供应链贸易贡献了营收的82.45%,主要是因为自2016 年下半年以来,我国煤炭市场需求旺盛,同时,受惠于“一带一路”以及国家鼓励资源进口的政策,公司的主焦煤供应链贸易已成为新的增长点。

  “一带一路”作为催化剂,区位政策优势明显公司主要口岸位于内蒙古甘其毛都和二连浩特,具备区位优势。甘其毛都口岸毗邻蒙古国南端资源丰富的南戈壁省,由于蒙古国不具备加工矿产品生产设备等要素,甘其毛都口岸已成为国内外开发利用蒙古国资源的最佳出口通道和中国“脊背”上的国际边贸重要口岸;同时,二连浩特口岸作为距首都北京最近的边境陆路口岸,是欧亚大陆桥重要交通枢纽,拥有中国对蒙古国开放的最大公路、铁路口岸,是国内重要的商品进出口集散地。

  盈利预测及估值

  嘉友国际依托中蒙贸易口岸的极佳区位,稳定跨境多式联运综合物流的传统业务并发展供应链贸易作为新兴增长点,随着募投项目的逐渐落地,未来公司的业绩有望逐步释放。我们预计公司18/19/20 年EPS 分别为2.19、2.57 与3.11 元。考虑到供应链板块18 年整体平均估值18.7x,以及次新股平均估值26.3x,计算其价值区间41.0-57.6 元。首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:汇率波动风险、客户相对集中、宏观经济波动、国际政治影响。
  

  长久物流:整车业务低速增长,业务结构优化提升盈利能力

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:陈照林,瞿永忠 日期:2018-09-13

  事件:长久物流公布2018年中报,公司实现营业收入24.15亿元,同比增长6.63%:扣非归母净利润1.53亿元,同比增长16.9%;每股收益0.29元,同比增长16%。

  点评:受汽车行业低景气度影响,公司18H1整体收入实现低速增长。我国汽车产销同比分别维持4.2%/5.6%的低速增长,公司主要为我国乘用车主机厂提供运输服务,近三年公司发展进入平稳期,市占率维持稳定,因此业务量及收入增长趋势与汽车行业保持一致,18HI公司整车运输146万台,同比增长2.6%,实现整车业务收入20.6亿元,同比增长7.9%,收入增速比业务量快主要得益于单台运输价格更高的商用车增速较乘用车高。

  国际业务补贴顺利收回保证利润增长,业务结构优化提升盈利能力。

  17年哈欧国际俄线业务的5600万元政府补助收到且确认为18HI的其他收益,助力国际业务实现盈利。18H1公司国际业务调整业务结构,停止俄线、欧线盈利较差的整车、零部件项目,目前专注于欧线的高端沃尔沃出口运输项目(预计相关政府补贴在下半年确认收益),业务的调整导致公司18H1综合毛利率11.4%相较17HI的9.8%出现较明显上升,整体盈利能力提升;但是,仑司最主要的整车业务18HI毛利率13.4%相较17年全年的14.4%出现小幅下滑,主要由于18H1提前采购的1900台中置轴车还没有投入使用,折旧费用拖累毛利率。

  “治超”政策落实,行业进一步规范,公司经营能力优势将进一步凸显。7月初,全国“治超”政策严格执行,公司利用自己和合作承运商提前采购的合规运力和多年积累的多式联运能力保障整车运输业务顺利推进,公司铁路、水路发运量占比分别自2015年的1. 1%/6. 7%提升至18H1的10.07%/17.65%。

  投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为0.81、0.99、1.16元,对应PE分别17x、14x、12x,给予“增持”评级。

  风险提示:宏观经济下行;旺季运力缺口不及预期。